多晶矽期貨上市交易 服務光伏產業鏈更好發展

● 本報記者 馬爽

新能源金屬期貨板塊再添新成員。12月26日，多晶矽期貨正式在廣州期貨交易所（簡稱“廣期所”）掛牌上市。上市首日，多晶矽期貨運行穩健有序，交易活躍，價格波動合理。

業內人士表示，作為廣期所繼、上市後的第三個新能源金屬品種，多晶矽期貨上市將為產業鏈企業提供套期保值工具，助力企業穩健發展，也有助於推動市場定價更加透明化、公允化，完善價格形成機製，提升我國光伏產業定價影響力。

上市首日價格表現堅挺

多晶矽期貨上市首日運行穩健有序。廣期所提供的數據顯示，截至12月26日15時收盤，多晶矽期貨成交量33.13萬手，持倉量3.97萬手，成交額416.35億元。總體上看，多晶矽期貨市場運行有序，投資者參與理性，實現了平穩起步的預期。

從當日價格走勢看，多晶矽期貨主力2506合約開盤報44000元/噸，收盤價為41570元/噸，較掛牌基準價38600元/噸上漲7.69%，2507、2508、2509、2510、2511和2512合約價格也呈上漲走勢，收盤價分別為41535元/噸、41560元/噸、41600元/噸、41525元/噸、41500元/噸、43000元/噸。

談及首日價格走勢時，方正中期期貨首席光伏建材研究員魏朝明表示，多晶矽期貨合約在上市首日集合競價階段全線漲停，盡管盤中漲幅有所收窄，但整體表現仍相對堅挺。

魏朝明認為，多晶矽價格經過一年時間深度調整後，光伏產業鏈企業協調減產、穩價，市場預期改善是行情走穩向好的關鍵。

對於多晶矽期貨價格運行區間，中信建投期貨光伏首席分析師王彥青認為，下限需錨定注冊品牌中頭部企業現金成本，而替代交割品的套利機會則限製了價格上限，預計2506合約在上市初期的波動區間為39000元-46000元/噸。從期現正向套利的合理成本角度考慮，多晶矽期貨價格中樞大概在42000元-43000元/噸。

展望後市，王彥青表示，多晶矽期貨2506合約上市首日的價格表現，或在一定程度反映了市場對未來的走勢預期。不過，考慮到頭部廠商減產落地，以及供給側調控仍有空間，短期內多晶矽期貨價格或有小幅反彈的可能，但鑒於需求增速下滑的原因，預計反彈空間相對有限。

產業鏈企業避險需求迫切

多晶矽的上遊原料是工業矽，下遊主要用於生產矽片，最終應用於光伏與半導體芯片領域。作為光伏產業鏈最核心的原材料，多晶矽在新能源產業發展中的重要性不言而喻。

魏朝明表示，從多晶矽到矽片再到電池片及光伏組件是光伏電池的主要價值鏈，由於多晶矽曆史價格波動劇烈，光伏電池上下遊各環節均麵臨著較大的價格波動風險。

“多晶矽價格波動對於相關生產企業和下遊客戶均會產生較大影響。”大全能源相關負責人表示，主要涉及企業的當期利潤、成本、開工排產、人員就業以及稅收等問題。

業內人士表示，由於缺乏客觀、連續的價格信號，多晶矽產業存在產能投資建設較為集中、容易出現階段性供需錯配等問題，不利於產業健康穩定發展。

在此背景下，光伏產業鏈企業對上市多晶矽期貨、利用期貨工具定價和管理風險的訴求愈發強烈。

大全能源上述相關負責人表示，多晶矽期貨上市相當於是給現貨企業增加了銷售和采購渠道。通過運用多晶矽期貨，生產、銷售企業可以實現提前鎖定銷量和價格的目的，對於消耗、采購企業來說則是多了鎖定成本、獲取貨源的渠道。而對於融資能力較差的企業而言，這意味著多了一些融資手段。此外，多晶矽期貨遠期合約也會為行業提供價格參考，進而幫助企業調整經營策略，優化企業管理。

從定價模式看，王彥青表示，目前多晶矽現貨交易定價通常采用上下遊“一單一議”模式，隨著未來多晶矽期貨運行不斷成熟，價格發現功能將更加顯著，未來現貨定價可能逐步轉變為在期貨價格基礎上設置升貼水的模式。

助力光伏產業降本增效

業內人士表示，從長遠來看，上市多晶矽期貨有利於光伏產業降本增效，服務供應鏈安全，也有助於提升我國光伏產業在海外市場的定價能力。

根據統計，2023年，全球多晶矽產能為225.6萬噸，其中我國產能為210萬噸，占比達93%，剩餘15.6萬噸產能主要分布在韓國、美國、日本等國家。2014年至2023年，全球多晶矽產量總體呈穩定增長趨勢，從30萬噸增長到159.7萬噸，年均複合增速為20.4%。2023年全球多晶矽產量中有147.1萬噸來自中國，占比達92.1%。

因此，上市多晶矽期貨對於相關產業來說具有十分深遠的意義。在王彥青看來，首先，多晶矽期貨有助於相關企業利用期貨工具實現套期保值，從而鎖定成本與利潤，助力企業實現穩健發展。其次，多晶矽期貨有助於推動市場定價更加透明化、公允化，使價格形成機製更加完善，進而提升我國光伏產業定價影響力。最後，多晶矽期貨價格有利於為市場提供預期引導，進而有助於引導上下遊產業合理布局產能，助力光伏產業高質量發展。

業內人士表示，多晶矽期貨上市後，可與工業矽期貨形成協同效應，為光伏產業提供更豐富的價格波動風險管理工具，助力企業實現價格波動風險的全產業鏈管理。